随着2023年上半年即将收官，各内外资机构陆续发布下半年A股市场展望。站在当前时点，全球资管巨头景顺投资高级基金经理刘徽认为，从中长期全球资产配置的角度出发，外资依然会对中国市场保持兴趣，同时，相较于美国而言，中国资产的估值也更有吸引力。

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中国资产估值更具吸引力

在4、5月连续两月出现净卖出后，今年6月以来，北向资金恢复了净买入。截至6月16日，北向资金本月以来净买入228.53亿元人民币。刘徽认为，从中长期全球资产配置的角度出发，外资依然会对中国市场保持兴趣。

“美元可能在加息见顶后会走入下跌通道，同时面对美国经济可能的衰退风险，国际投资者需要在全球寻找能够分散风险的资产，中国资产的估值当前相较美国而言也更有吸引力。”刘徽称。

站在当前时点展望下半年，刘徽表示，工业板块（主要风电和光伏相关行业）和医药板块具备较好的投资机会。在他看来，工业板块和医药板块在上半年均表现欠佳，但估值均处于很有吸引力的水平。

“我们看好的工业板块具有长期成长性，是未来几年增长相对可预期的板块，比如风电、光伏领域。对于近期的经济数据，市场预期或会有经济刺激政策的出台，不排除在新基建方面也会有相关政策的推出，风电和光伏装机计划可能还会进一步提前。”刘徽称。

此外，他认为下半年医药板块也可能会有比较好的机会，人口老龄化驱动的长期需求非常确定，相对而言，他更看好对大型制药企业，即同时拥有创新药和传统业务（比如仿制药）的公司，这类公司可以用仿制药赚的钱来支持创新药的研发。

下半年人工智能主题行情或分化

作为上半年A股市场最受追捧的投资主线之一，刘徽认为，人工智能是一次非常大的科技革命，其对于AI相关股票的影响具有长期持续性，同时，人工智能对股票市场而言也会是一个长期的主题。

“二季度A股人工智能主题行情从上游半导体算力相关公司一直扩散到下游软件应用和传媒。随着投资者对人工智能的行业影响理解进一步深化，我们认为，下半年人工智能主题行情可能会出现分化，那些真的能参与到人工智能产业链中并且有竞争力的公司会继续有好的表现，而那些短期可能有益于免费人工智能帮助但中长期可能会被人工智能取代的下游应用和传媒行业可能会表现不佳。”刘徽称。

对于中国特色估值体系板块，刘徽认为，该板块的行情具有一定逻辑支撑。“现在对国企的考核，特别是大央企的考核，已经有了较大的改革。以前的考核会比较重视规模，现在则开始重视ROE、利润等指标。过去国企盈利能力不够理想，主要是由于公司管理层的利益没有被绑定，这种绩效考核的推动力和私企相比有一定差距。现在如果将高管的收入在未来跟ROE挂钩，同时具有银行融资和人才优势的国企将具有较大的投资潜力。”

总体而言，刘徽表示，中国特色估值体系行情能否持续，取决于国企改革能否兑现。如果未来国企的企业治理进一步提升，推广股权激励，同时企业盈利也有所提升，那么该板块行情就有持续性。在这一过程中，自下而上的选股能力较为关键。